中捷股份(002021):自主创新实现进口替代 技术领先驱动内生增长

类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:阮钢 日期:2006-12-21

自主创新成功实现进口替代

    公司是我国机电一体化技术领先同行的大型缝纫设备制造基地,特别是2005年底自主开发的电脑数控系统,成功实现了国产数控系统的新突破,极大地降低了采购成本,迅速提高了产品档次,将成为进口高档机的理想替代产品。

    技术领先驱动内生增长

    2006年前3季度主营收入较上年增长8.1%,毛利率同比提高2个百分点,实现净利润同比增长30%,技术优势开始转换为成本优势。随着募集资金项目的逐步投产,自产先进数控系统的进口替代,及中高档缝纫机产品需求的增加,预计公司无须再扩大生产规模,就可以在2007-2008年实现25%以上的CAGR。

    投资建议

    按照国际机械行业20倍PE的水平,结合企业未来2年25%以上的增长率,预计2007-2008年估值区间在[10-13]元/股,与目前二级市场价格存在较大差距,建议择机买入。