长城电工(600192):重大资产置换点评

类别:公司 机构:西南证券有限责任公司 研究员:陈毅聪 日期:2006-11-23

投资摘要:

    置换本身没有太多亮点,并无置入成熟的新盈利资产。新置入的兰州电机与股份公司置出的电机资产,应该本为同根生,都属于老兰州电机厂,只是前者为05年7月底新注册成立的公司以便发展风电设备。置换后,上市公司拥有:兰州电机(风电电机资产)、长城开关厂(中压开关)、二一三电器(熔断器、继电器、交直流接触器)、电气传动(石油钻机电控系统)。应该说,这四个子行业的市场潜力都不小。从今年的发展情况来看,尽管风电电价仍有争议,但风电在我国的发展速度可能高于我们去年年底时的预期,主要受益者是优势设备厂家。兰州电机进入较晚,目前与优势企业有较大差距。

    维持对2006、2007年每股收益分别为0.095元、0.16元的盈利预测,首次预测公司08年每股收益为0.25元。公司业绩的可预测性较差。11月21日收盘价为4.35元,考虑到公司净资产值较高(3.92元,PB1.11倍),且有风电概念,维持“谨慎持有”评级。