宏盛科技(600817)季报点评：主营业务继续平稳增长

主营收入增幅下降

    2006前三季度实现主营业务收入41.74亿元，比去年同期增长12.39％，实现净利润3975.16万元，比去年同期增长8.37％，净利润未能与主营收入保持同步增长的主要原因是补贴收入减少和少数股东权益增加。与2005年前三季度的52.70％的增幅相比，2006主营收入增幅明显下降。

    优化供应链进一步提高获利能力

    公司把管理重点放在充分挖掘价值链细分价值上面，在供应链设计、订单管理、元器件采购供应、仓储、报关、运输等工作环节上进行高效整合，通过打通上游生产企业与下游终端客户之间的瓶颈，使公司成为上下游之间的枢纽环节，实现对产业链条的管理，从而充分获取利润。

    毛利率明显上升，总费用率继续下降

    2006前三季度公司毛利率为5.11%，比2005年度同期4.66%出现明显上升，主要原因是公司主营中各分产品毛利率均出现回升。2006年前三季度总费用率为2.87％，与2005年度3.17％和2005年前三季度3.08％相比，继续下降。

    调低2006和2007盈利预测，维持买入的投资评级由于增发比预期推迟，因此调低2006和2007盈利预测。按照20－25倍PE定位，公司2006年合理价位区间在12.88－16.10元，因此继续给予买入的评级，12个月目标位13.80元。