德棉股份(002072)新股定价分析及网上申购建议

类别:公司 机构:长江证券有限责任公司 研究员:程雪婷 日期:2006-09-22

1、公司此次发行7000万股,发行后总股本16000万股。募集资金用于引进生产特宽幅装饰布的喷气式织机及其配套设备,并收购近年来租赁的关联公司用于生产色织交织面料设备,项目完成后将增加产能2019万米,带来销售收入的增长。

    2、棉纺织行业近年增长迅速,未来几年受外部环境和产业调控政策的影响,将会进入产业结构调整阶段。

    3、公司设备技术先进,产品质量远高于国内平均水平,为公司带来利润的增长。但出口退税率下调、人民币升值和棉花价格的波动都会对公司利润带来负面的影响。

    4、我们预计06、07、08年公司EPS为0.19、0.24、0.27元。根据相关上市公司06年动态PE值计算,公司合理股价为3.61-3.99元。

    5、公司询价区间为2.95-3.24元,结合目前市场情况和近期新股发行情况,我们预计超额认购倍数为400-600倍,预计网上发行价为3.24元,冻结资金700-1000亿元,据此测算中签率为0.18144-0.2592%。综合考虑上市首日的溢价情况,我们预计公司上市首日涨幅约为60-80%。据此我们测算其申购收益率为0.1089-0.2074%,折合年收益率为8.49-16.17%,我们建议投资者积极申购。