德棉股份(002072)：高档家纺面料开发与生产的领先者

投资要点

    德棉股份公司主要生产棉纱、本色坯布、长丝布和色织布系列产品，属于纺织行业的棉纺子行业。公司销售收入的60％以上来自中高档特宽幅装饰布和提花布产品，相比常规坯布，公司产品属于高支高密面料，织造难度大，具有一定的竞争力。公司的实际控制人是德棉集团，是棉纺行业国内排名第9的国有大型企业。

    预计未来几年我国纤维消费将进入快速增长期，内销将取代出口，成为拉动行业增长的主要动力，棉纺织行业仍将保持15%-20%的增长速度。

    占公司主营业务收入比重62％的特宽幅床上用品面料和提花产品属于家用高档纺织品，一般为高支高密面料，织造难度大，产品价格高出一般产品一倍左右，具有较强的市场竞争力。

    相比较行业内龙头公司，公司的竞争优势并不突出，在行业内处于中游地位，但在家纺面料细分领域，还是颇有特色。

    我们认为，公司上市后的合理价格区间在3.91-4.25元左右。