南京港(002040)：收购龙潭集装箱20%股权

长期影响

    受中石化原油管道运输的影响，构成公司主要利润来源的原油运输业务快速萎缩，市场普遍希望公司尽快形成新的利润增长点，因此公告势必会给投资者带来信心，短期内股价可能会有反映，但我们认为长期看，龙潭一期的盈利贡献还是有限。一方面，此项收购价是以收益折现法确定，因此龙潭部分盈利能力已经体现在收购溢价中。另一方面，龙潭一期设计吞吐能力52万TEU，假设完全饱和可达100万TEU，则龙潭可实现净利约1.2亿，南京港可享有的也只有3000万，还不足以弥补管道原油萎缩带来的利润损失。根据规划，龙潭4期5期将建集装箱泊位，中海可能投资，设计能力达200万TEU以上，但目前还未动工，我们认为长远看，持有龙潭4期5期股份，公司的发展才更有保证。