友谊股份(600827、900923)：显著的RNAV和股权投资差额摊销政策变更带来双重利好！

05年友谊股份又获得了2000万左右的补偿收益，因此我们适当调低了公司06年的业绩预测，同时由于会计政策变更带来的利好影响，我们适当调整了07、08年的EPS。股改后07年公司PE仅为15倍，我们认为给予治理结构良好、发展战略清晰和具有长期竞争力优势的零售公司07年18倍PE是个合理的水平，考虑2.5的平均对价水平，股票的合理价位应在在10.8元左右，维持增持的评级。