大众交通(600611):调研简报

类别:公司 机构:东北证券有限责任公司 研究员:许祥 日期:2006-04-17

出租车及租赁车业务为公司主要的利润来源,但05 年成本上升较快,公交业务亏损加大,运输业务毛利率明显下降2006 年出租车及租赁车规模可能小幅扩张,公交业务逐步收缩房地产业务是2005 年以及2006 年利润的重要补充公司持有大量的法人股,按05 年底市价计算值5.78 亿元,未来将陆续兑现投资收益。

    出租车规模居行业首位,牌照市场公允价值高于帐面值,净资产有所低估。

    4 月中旬上海出租车营运价格提升进入听证程序,若方案很快落定及实施,有利于公司主业稳定经营,对成本控制亦有正面影响。

    预计2006 年主营收入44.6 亿元,同比增长12%,净利润2.39 亿元,同比增长13%。

    2006 年预期市盈率16 倍,估值水平在同板块中偏低,尚未股改,但股改可期。

    投资建议:谨慎推荐。