中原高速首度研究报告

类别:公司 机构:东海证券有限责任公司 研究员:赵正风 日期:2005-11-08

未来三年由于新开工项目的投资巨大,而收益见效缓慢,使得中原高速的成长不确定性加大 ?

    随着新郑高速的通车,郑漯高速和漯驻高速的车流量有所增长,而且单车收入水平也有所上升;黄河大桥的车流量有明显分流,目前已趋于稳定,但单车收入增长较多

    以9亿元代价收购107国道5年的收费权,可以部分弥补郑漯高速扩建造成的车流量、通行费收入下降,但是该交易的公允性存在问题,有转移利润嫌疑

    我们预计净利润在05年和06年继续小幅增长,而07年则由于受郑漯高速扩建施工影响,主营收入和净利润略有下降

    该股的预期市赢率在高速公路行业中居于低端,股价也处于上市以来的低价区,考虑到股改送股的可能,目前价位有所低估 从公司披露的有关交易信息来看,存在治理结构不规范的风险

    综合以上分析,我们给予短期持有、长期中性的评级