标准股份(600302):调高收入增长预测 关注合资公司拐点

类别:公司 机构:华泰联合证券有限责任公司 研究员:吴昱村 日期:2006-03-09

基于调研结果,我们调高06年收入预测至13.07亿元;同时,我们给出07年的EPS预测为0.470元。考虑到公司收入增速超出此前预期以及投资收益可望在年内出现向上拐点,我们维持"增持"的评级。

    按1、2月产销数据与公司透露的年度经营计划,我们1月4日预测的收入数据偏于保守,机电一体化产品自年初以来持续旺销成为增长的主要推动力量;我们估计06年全年机电一体化产品销量在65000台,同比增长超过50%。

    机头毛利率将因部分机电一体化产品特价等原因增速趋缓,因此我们小幅调整了06年全年机头毛利率预测值至28.25%。

    兄弟标准产品换代升级已获得初步确认。06H1兄弟标准维持现有产品生产;在7、8月可望利用淡季完成生产线调整及技术物料准备。无油直驱缝纫机将成为合资公司新主要产品并在06Q4起体现收益。预计的06、07年投资收益分别为500、1600万元。

    3月8日公司股改完成复牌首日除权将是一个不错的投资时点;按4.81的收盘价计算的除权价为3.61元,较我们的目标价格仍具有35%以上的空间。