农业行业2006年3月月度报告

类别:行业 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:秦雪青 日期:2006-03-02

农业政策的连贯性、一致性和坚决性,形成对农业发展的长期支持。从04年起,中共中央“一号文”已经连续3年关注于“三农问题”,而各部委也遵照中央的文件精神,相继出台了各方面的配套文件和规划。如发改委05年底公布的《产业结构调整指导目录》、科技部发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》,都对农业给予了最大程度的政策倾斜。农业政策的高规格、连贯性、可操作性和高执行力度都是前所未有的。对我国农业的发展构成了长期的,强有力的支持。

    糖价继续高位徘徊。2005/06制糖期开始以来,国际、国内市场糖价急剧上涨。国内外糖价均达到历史高位。但进入2月份,春节开市以后,在国际糖价大幅震荡,国内100万吨国储糖抛售预期的打压下,国内糖价有所回落,并于5100元/吨一线徘徊。目前,现货市场交投清淡,由于面临进入3月份的新糖集中入市,短期供大于销的局面将可能迫使糖价进一步回落。更长期的价格走势则决定于3月下旬广西、云南等地最终新榨季产量的数据。如果减产幅度高于市场预期,则有可能引发糖价的再度上涨。

    我国增加进口美棉,压低国内棉花价格。美棉走势受中国大量进口支撑,表现坚挺;国内棉花价格受进口打压单方面下跌。

    如果玉米深加工工业继续呈现爆发性增长,国内玉米的供需关系有可能发生逆转。2月26日,国家已经下发通知,从3月份起,暂停玉米出口。一旦我国长期的玉米产大于需的局面发生逆转,从净出口国转向净进口,对玉米价格还将构成长期的支撑。

    福成五丰05年受公司养殖场爆发口蹄疫的影响,造成05年业绩大幅下滑。但进入06年,公司基本恢复了原有的饲养能力,除对香港地区的出口尚未恢复之外,在国内的销售已经全部恢复正常。因此,预计06年业绩将大幅回升。预计06年EPS有望达到0.12元以上,对应市盈率22倍。如果按照农业股股改,流通股平均每10股获得2.9股对价测算,则对价后市盈率有望降至17倍,由于其股价绝对价格较低,短期内存在投机价值。