装备振兴 机床先行-机床行业深度研究报告

核心观点：

    机床是装备制造业的工作母机。振兴准备制造业，首先要振兴机床工业。我国机床行业是周期性行业，整体处于行业生命周期的成熟期，而数控机床由于技术进步仍处于成长期。产业政策环境、下游行业固定资产投资和功能部件产业化程度等是影响行业未来发展的主要因素。

    过去5～10年，由于下游汽车、机械等行业的快速发展，我国金属切削机床需求快速增长，而代表工业制造水平的数控机床需求更是呈现年均30％以上的高速增长势头。但整体上我国机床数控化率还很低，大量高档数控机床需要进口，外贸逆差逐年增大。

    我国机床行业集中度很低，市场竞争激烈。大型企业很少，占据行业一半以上产值；从区域分布来看，重点机床企业集中在辽宁、山东、陕西等省份；民营、三资企业力量正逐年增强。近几年，国内机床企业加快了国内外的并购重组，来快速提高企业竞争力。

    下游行业需求稳定增长、存量机床的升级换代和国产化率的提高将使数控机床获得快速发展。我们预计未来几年普通金属切削机床将保持10％～15％的稳定增长，而代表机床发展方向的数控机床，特别是高档数控机床仍将获得25％～30％左右的快速发展。

    机床行业5家上市公司（沈阳机床、G秦发展、交大科技、青海华鼎和ST纵横）中，沈阳机床是全国最大的数控机床生产基地，发展前景极好；G秦发展的磨齿机床国内市场占有率80％以上，盈利能力较强。我们强烈推荐沈阳机床和G秦发展。