钱江摩托(000913):股改将会提高对价

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:张欣 日期:2006-02-21

自2月13日钱江摩托(000913)公布其股权分置改革说明书后,公司于2月17日在上海召开了股改说明会。由于目前投资者普遍对摩托车行业的未来发展感到疑惑,一方面受相关城市限制摩托车使用的影响,摩托车在城乡结合部和广大农村地区的使用,使得行业的盈利能力不断下滑,另一方面由于缺乏自主知识产权和核心技术,我国摩托车产品的出口同样无法取得良好的收益。因此虽然中国摩托车产销量达到1800万辆,位居世界第一,但是企业的可持续发展能力并不很强。钱江摩托这几年的利润率的提高更多地是一种关联转移的结果,而且企业的发展同样面临较大的竞争压力。因此以基金为代表的机构投资者实质上并不看好摩托车行业以及相关的上市公司,这从钱江摩托前十大流通股股东的分布情况可见一斑。由于钱江摩托此次股改初步方案为10送2.8股,再无其它承诺,因此市场对此颇有微词。通过企业与投资者的沟通,据了解其股改方案有可能调整为10送3.2股,提高将近15%,但是由于摩托车行业自身发展所存在的一些问题,因此即便是提高了对价支付水平,恐仍难吸引机构投资者的目光,但完成股改总比拖着不动要好。