南京熊猫(600775):上涨6.62%短评

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:倪勇 日期:2006-01-23

南京熊猫(600775,SH)1月19日上涨6.62%,评论如下。

    就催化剂而言,我们认为该次上涨既与整体市场的暖环境相关,亦和索尼爱立信1月18日公布业绩快报有关。

    根据索尼爱立信的业绩快报,05年4季度,索爱手机出货量同比增长27.8%、环比增长16.7%;销售收入同比增长15.2%、环比增长12.4%;税前利润同比增长47.1%、环比增长36.4%;而05全年,索爱手机出货量、销售收入、税前利润分别增长21%、11.4%、5.8%。

    南京熊猫持有北京索爱普天移动通信有限公司(BMC)20%股权,后者是索尼爱立信全球主要手机生产基地之一,产量约占索爱产量1/4-1/3。索爱出货量的快速增长可望给南京熊猫投资收益带来可观增幅。实际上,南京熊猫05年第三季度投资收益大幅增长,贡献即主要来自BMC,并导致05年10月27日季报公布当天股价上涨6.55%。

    我们维持南京熊猫2005——2007年EPS分别为0.14、0.25、0.31元盈利预测与“优势-2”投资评级。

    我们05年12月01日曾经给予南京熊猫5.20元的目标价,乃奠基于合资公司经营期限的谨慎估值基础之上。需要特别指出的是,市场对3G的乐观情绪将使得公司股价超过目标价,我们认为20%的此等情绪溢价尚属合理。

    具体盈利预测与投资要点请参见《一半是火焰一半是海水——3G和运营业重组下的06年电信投资》,2005年12月01日。