广州浪奇(000523):复牌点评

类别:公司 机构:长江证券有限责任公司 研究员:肖变英 日期:2006-01-04

股改的缩股方案有助于提高每股净资产和每股收益,按照目前的缩股方案,每股净资产为2.166元,2005年的每股收益按照公司公布的同比预增100%-350%,得到了下列的可能情况。

    如果考虑2005年三季度的每股收益调整后数据为0.0265元/股,我们认为2005年的每股收益最乐观的可能情况为预增200%-250%,即每股收益为0.10-0.12元/股。

    公司MES项目将于2006年底建成,如果建成正常投产后,按照公司预计会增加3亿元的利税收入,如果不考虑其他的税收情况,按照中外合资企业的15%的所得税初步估算,增加2.55亿元的净利润,即2007年只考虑MES项目一项,每股收益就增加1.48元/股。

    但从国内已有的MES项目看,国内MES生产的产品尚不能完全替代石油来源的烷基苯磺酸。同时,浪奇与马来西亚的协议还未达成,存在MES项目能否正常生产和生产后质量、利润能否达到预期效果的风险。

    如果从现有的2005年预期收益0.10-0.12元/股,以及停牌前2.72元的收盘价看,A上市公司中最可比的就是南风化工,南风化工05年动态市盈率高于广州浪奇,因此,广州浪奇在复牌后还有一定的上涨空间。但长期投资机会还是要进一步观察MES项目的进展情况。