标准股份(600302)调研简报

类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:李春波 日期:2005-12-26

公司2005 年和2006 年盈利预测至0.32 元和0.36 元,动态市盈率分别为13.7 和12.3 倍(股改前),即将进行股改,首次评级为增持。

    公司占有工业缝纫机10%的市场,其中平缝机为20%,市场地位稳固?? 近年来国内销售的缝纫机毛利率保持稳定,出口产品毛利率较低,导致总体毛利率有所下降?? 服装行业的稳定增长保证了公司的销售收入能够以每年15%-20%的速度增长,但是净利润的增长率会略低于收入增长率。

    公司主要风险来自投资收益的不稳定性,公司目前正在与日本兄弟公司就合资企业的地位进行谈判,对公司未来的收益有重要影响。

    公司即将进行股权分置改革,估计不低于10 送3,目前估值水平较低,还有一定的上升空间,首次评级为增持。