吉电股份(000875)：受托管理控股公司股权

受托管理白山热电和通化热电60%股权事宜：通化热电有限责任公司、白山热电有限责任公司是公司与中电投出资组建的项目公司，双方在上述两个公司中的投资比例均为：吉林电力股份有限公司40%，中国电力投资集团公司60%；首期注册资金：人民币3000 万元。委托管理期限：自2005 年11 月15 日起至2008 年11 月15 日止，三年。在委托管理期限内，甲方每一年度支付乙方委托管理费人民币100万元。

    受托管理吉林省能源交通总公司持有除吉电股份以外资产、股权的事项：公司拟受托管理能交总全资企业白山浑江能源非经营资产租赁管理公司、通化恒达能源非经营资产租赁管理公司；四平热电项目35.1%股权；大唐珲春发电有限公司45%股权、吉林新力热电有限责任公司34%股权、长山华能热电厂31.73%股权；松江河发电厂、长山华能热电厂的全部债权。委托管理期限：自2005 年11 月15 日起至2008 年11 月15 日止，三年。在委托管理期限内，甲方每一年度支付乙方委托管理费人民币200 万元。

    受托管理股权分析：每年委托管理费人民币300 万元，对公司效益影响不大，但是有利于吉电股份未来资产重组，通化热电2×20 万千瓦机组，白山热电2×30 万千瓦机组，大唐珲春发电2×10 万千瓦+2×30 万千瓦机组，四平热电项目2×5 万千瓦+1×10 万千瓦机组，吉林新力热电2×12.5 万千瓦机组，长山华能热电厂2×10万千瓦机组，上述项目如果执行煤热联动，应该说项目还是相当不错的。

    公司业绩大幅下降：公司拥有浑江发电厂2×2.5 万千瓦+2×10 万千瓦+2×20 万千瓦机组，拥有二道江发电厂1×0.6 万千瓦+2×10 万千瓦机组，四平热电项目2×5 万千瓦+1×10 万千瓦机组19.9%股权。公司继续面临着“计划电和市场煤”的尖锐矛盾，现行的煤电格局和价格体制，严重制约着企业的经营和发展。电煤供应紧张、价格节节攀升、质量下降，使公司经营效益出现亏损。

    投资建议：鉴于吉电股份业绩亏损，但是控股公司2005 年转为中国电力投资集团公司，目前资产和股权托管，存在资产重组的可能性，业绩难以预料，故评级为中性。