铜锋电子(600237)：股权分置改革修订方案快评

股权分置修订方案实施后，公司流通股股东股本比例将增加到53%,而非流通股东股本比例将下降到47%，估值水平也进一步下降。

    公司是国家聚丙烯薄膜和电容的大型制造企业，是我国薄膜及薄膜电容器行业的龙头企业，公司生产规模、技术和工艺在国内同行业中处于领先水平。

    公司在巩固聚丙烯薄膜及电容领域领先地位的同时，公司与韩国SKC公司合资经营方式成立安徽铜爱电子材料有限公司，主要生产聚脂薄膜及电容器，这使公司经营的产品品种扩大到直流聚脂电容领域。

    国际化工业巨头朗盛公司日前在上海与铜峰电子及信达化工有限公司共同签约,联合组建名为铜峰盛达化学有限公司。10月13日铜峰电子拟与控股子公司温州铜峰电子材料有限公司合资成立子公司，新公司注册资本拟为1.08亿元，其中铜峰电子以特种新型薄膜电容器生产线项目作投资，占新公司注册资本的98%。

    国内市场，由于公司主要产品直流和交流电容器产品价格下跌和上游材料涨价对公司产品销售和盈利可能带来不利影响。2005年1-6月份，公司实现主营业务收入2.04亿元，较去年同期下降4.46%，实现净利润2240.76万元，较去年下降29.83%。每股收益0.11元，全面摊薄后净资产收益率为4.05%。

    公司股改后的估值水平与目前的行业平均水平接近，以公司的行业地位与市场竞争情况判断，我们认为公司股价基本合理，投资建议为“中性”。