长春燃气(600333)三季报点评:未来盈利仍难乐观

类别:公司 机构:东北证券有限责任公司 研究员:刘建刚 日期:2005-11-01

三季度,长春燃气实现主营业务收入27271万元,同比增长31%;但主营利润仅为去年同期的68%;从分季度净利润数据来看,一季度每股收益0.1元,二季度下降至0.07元,三季度则为-0.03元,显示长春燃气正在面临新的考验。

    2005年以来煤价平均涨幅达43%,成本增加1.54亿元,这是导致长春燃气盈利能力下降的主要原因。四季度煤价上涨及全国8648座小煤矿停产将会加剧煤炭供需紧张局面,预计四季度煤炭价格仍将居高不下。

    三季度,长春燃气期间费用呈大幅上升趋势,期间费用总额为4237万元,同比增加2145万元,进一步吞蚀了利润总额。仅三季度增加额就超过了1-3季度的增加额(2084万元),显示长春燃气费用控制不利。

    维持评级:卖出。在焦煤价格居高不下和焦炭市场景气仍处低谷时,长春燃气仍将难有起色,基于此,我们下调了长春燃气2005年和2006年的盈利预期,预计2005年每股收益为0.15元,目前动态市盈率为30.2倍,估值水平明显偏高。