南京熊猫(600775)调研短评：公司已经度过最艰难的时刻但短期没有明显投资机会

1、 公司主要的收益来源高度依赖参股27%的爱立信熊猫（ENC）、参股20%的索爱普天（BMC），这种情况短期无法改变。两家参股公司的运营情况良好，尤其是索爱普天（生产手机）。

    2、 爱立信熊猫（ENC）今年业绩同比下降，符合国内电信投资下降的大趋势，未来前景依然良好。公司否认了爱立信可能收购其爱立信熊猫公司股权的传言。

    3、 母公司业务在剥离了手机业务之后目前以卫星通信、机电仪等为主，主要用于军用，由于管理费用和财务费用高企，母公司业务将继续处于小幅亏损状态

    4、 今年初，熊猫移动欠公司的5亿元债务转移给江苏省投资管理公司，江苏省投资管理公司将以旗下电子类经营性资产偿还，预计年内难以全部完成，但会有相应的进展披露。

    5、 公司的大股东熊猫集团欠公司2.4亿元，虽然已经制定了还款计划，但还款计划截至2007年，年底有可能对这笔欠款作部分计提。

    6、 公司已经度过最艰难的时刻，但目前股值吸引力不大，没有明显投资机会，建议"观望"。