石油大明(000406)：石油资源价值被低估

石油大明和中国石油都是从事油气勘探开采行业的公司，油气开采业务的利润占公司主营业务利润的80-90%以上。因此，我们从油田基本情况、油气开采业务的盈利能力和公司估值三个方面对石油大明和中国石油进行了比较。

    我们从油田的储量价值、原油品质和生产成本三个方面比较了石油大明和中石油的油田情况。我们认为石油大明现有的油田情况不差于中石油。

    通过对油气开采板块息税前利润率（EBITmargin）和股东投资回报率（ROE）的比较，我们发现石油大明的油气开采业务盈利能力已经接近中石油的水平。

    通过对石油大明和中国石油储量价值与股票现价的比较，我们认为石油大明的合理价格在9.03元以上，明显高于目前股价。因此，我们维持“增持”的评级。