石油化工行业2005年4季度报告

类别:行业 机构:国金证券有限责任公司 研究员:蔡目荣 日期:2005-09-29

投资要点

    由于原油价格大幅上涨、主要石化产品价格难以转移成本上升以及国内成品油价格管制等原因第三季度石化行业景气再次环比降低,低于我们的预期。我们预期第四季度石油价格还会维持在高位,石化行业景气将会基本维持在第三季度水平。

    我们认为2006 年底国内成品油批发权放开之前成品油定价机制将会逐步完善,在目前国内成品油价格严重偏离国际市场的情况下进行成品油价格体制改革对石化行业有利,随着价格体制改革的逐步推进国内炼油行业景气将会逐步提升。

    预期第四季度石化行业景气将会基本维持在第三季度水平,因此我们对石化行业的投资建议由于上期的“买入”降低为“持有”。

    尿素行业——第三季度由于加收出口关税、需求减弱等因素影响,国内尿素价格已经开始下滑,但由于出口税将会在11 月1 日由于30%降低为15%,预期第四季度尿素价格下滑速度有望减缓。我们继续维持对行业“持有”的投资评级。

    纯碱行业——受供需情况变化影响,纯碱价格出现了下滑,我们预期2006年年底之前行业景气还会逐步降低,继续维持“持有”的投资评级。