南宁百货(600712):扭亏为盈并不等于摆脱困境

类别:公司 机构:中航证券有限公司 研究员:何怡恒 日期:2005-05-10

公司是广西地区最大的零售商业企业,2004年年报显示,公司主营业务收入达到84172.96亿元,同比增长26.6%,主营业务利润突破1亿元,同比增幅达到11.6%,均实现了两位数的增长。

    值得一提的是,2003年度由于公司集中提取大量的坏帐准备,出现了巨额亏损,2004年公司实现了扭亏,净利润达到406.82万元,每股收益也由2003年的-0.741元提高为2004年的0.028元。

    规模和利润的增长主要得益于各业态的全面扩张,2004年公司新开一家家电分店,新开4家连锁超市,百货类加盟连锁也初见成效,其中家电业务共实现4亿元的收入,净利润达到571.5万元,成为公司最重要的盈利来源。

    公司未来经营状况仍不容乐观。首先公司债务压力不轻,2004年末公司资产负债率已高达83.4%,负债额高达8.16亿元,公司背负着极大的债务包袱;其次,公司经营业绩仍不稳定,2004年前3季度公司每股收益为0.038元,而全年每股收益仅为0.028元,因此实际上第四季度公司经营是亏损的。其三,公司规模扩张的同时,成本控制能力还有待提高,公司2004年主营业务利润率为12.98%,同比2003年下降大约2个百分点。

    因此公司要真正走出困境,还需在成本和费用控制上下功夫,努力改善财务结构,以实现规模和利润的稳定增长。