标准股份(600302):结构调整期业绩平稳增长

类别:公司 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:许运凯 日期:2005-03-15

公司3 月12 日公布年报:04 年业绩略有增长,毛利率继续下降。

    05 年处于结构调整中,新项目逐步带来收益。预计产销量在47-50万台,维持净利润同比增长20%的判断。

    海外需求波动、成本上升以及销售政策调整将影响公司盈利能力。

    预计05、06 年毛利率和净利率将略有回升。

    配股项目无油电脑机和特种缝纫机达产周期长、融资额度不足,实现预定收益有一定难度。

    按最新股本算,公司05、06 年EPS 预计0.40 元和0.45 元。考虑到结构调整的不确定性,就目前股价,我们维持“谨慎增持”建议