苏常柴(000570)：成本升高压缩利润

苏常柴A（000570）、苏常柴B（200570）2004年实现主营业务收入166472.34万元，同比增长7.90％；实现净利润4603.42万元，同比下降15.30％；实现每股收益0.12元，同比下降25％。

    公司主营单缸、多缸小型柴油机和柴油机配件的生产与销售。与大中型柴油机相比，小型柴油机市场由于技术含量低、厂家众多，导致市场竞争激烈，近年来，除个别企业外，绝大多数企业均在亏损的泥潭中挣扎。公司虽然一度是小柴行业的龙头企业，但也难逃厄运，前几年一直亏损，并被戴上“ST”的帽子。2003年随着行业的小幅复苏，以及公司采取了一系列有效的扭亏措施，终于扭亏为盈，并于2004年摘除了“ST”的帽子。2004年虽然小柴市场仍然不很景气，但公司仍取得了主营业务收入增长7.90％的业绩。

    公司的主营业务收入虽然同比有一定增长，但由于钢材等原材料的大幅涨价，公司主营业务成本增长更快，达到11.60％，导致公司毛利率同比下降了26.37％，主营业务利润同比也下降了13.59％。另外，由于公司有效地采用了降本增效的措施，导致三项期间费用均有所下降，其中营业费用下降的金额达到1617.33万元，财务费用下降的幅度达到49.08％。由于三项费用的下降，使公司节约了2722.07万元，效果显著。公司2004年应收账款回收情况也较好，期初应收账款为32689万元，虽然期内主营业务收入有所增长，但应收账款余额却下降了16.54％，为27281万元。

    从年报中看，公司目前最大的风险是对外担保的风险。2004年公司对外担保发生额为6715万元，末对外担保余额达到15795万元，是期末净资产的19.63%，是当年度净利润的3.43倍。其中最大的一笔未偿还担保额为5500万元，最小的也在1000万元以上，这些担保一旦发生违约，对公司造成的损失将是巨大的。

    公司2005年的经营将仍不轻松。首先，小柴行业的景气状况仍不会有大的好转，其次市场竞争程度也不会减轻。公司在继续扩大小柴市场占有率的同时，还应努力向较高端市场渗透，而且还要继续大力执行降本增效措施，并加大应收账款回收力度。预计公司2005年主营业务收入和净利润增幅在10％左右。