华电能源-机组利用时数稳步提高、煤价影响明年显现

公司目前电价水平略低于省内以及全国平均水平，其中送华北部分电价目前仅0.157元/KWH，有望上调至0.21元/KWH左右；

    煤价上涨将影响公司2005年业绩，初步预计煤价涨幅在10%以上，但受区域煤炭供需形势所决定，2006年煤价将回落；

    东北地区特别是辽宁用电需求增长迅速，拉动公司所属机组利用时数提高，其中哈三电厂2004年利用时数预计在4700左右，2005年有望达到5000小时；

    综合各种估值方法，我们认为，公司股价合理范围在5.62～6.4元之间，评级为持有。