厦华电子-市场份额扩大不等于利润提高

类别:公司 机构:第一创业证券股份有限公司 研究员:邹国英 日期:2004-11-18

彩电产品实现战略转移,以高端彩电为主。9 月份市场调查数据显示:在液晶电视市场,公司已占有15.8%的市场份额,位列第一;在等离子电视市场,公司已占有13.9%的市场份额,位居第二,仅次于松下。

    出口增长加速,高端机型出口比重加大。根据公司预测,今年全年出口收入有望增长50%l 03 年,在厦门市政府的撮合下,公司和DELL组成了专门的项目小组,负责按照DELL 供应商的标准对厦门的整个管理体系进行改造,以期将夏华列入DELL的供应商体系。

    根据公司三季报,每股收益为0.022 元。04 年前三季度,利润比去年同期有较大幅度减少,经营活动现金净流量为负21973.7 万元。

    我国高端彩电行业为垄断竞争,利润率微薄。公司彩电毛利率04 年前三季度只有11.35%,处于同行业较低水平,且市盈率、市净率高于国内同行。

    投资建议:

    预计公司2004 年每股收益估计为0.0624 元,由于彩电行业竞争激烈,利润率微薄,而高端彩电,尤其是液晶彩电和等离子彩电我国厂商并不具有技术优势,主要部件受制于美、日、韩及台湾厂商之手。并且公司在国内主要彩电生产上市公司中利润率处于较低水平,所以对厦华电子给予“卖出”的评级。