安彩高科-安玻四期资产使主营业务收入提升

收购的安玻四期资产带来主营业务收入大幅提升2004 年第三季度公司实现收入8.83 亿元，同比增长69.44%，增长幅度较大，主要原因是公司今年6 月底收购的安玻四期资产，使得产能增加。上一次我们对主营业务的预测显得偏低，因此在本报告中做了相应的调整。但是由于毛利率的下跌，第三季度每股收益和先前我们的预测值基本吻合。

    未来业绩增长主要依靠继续收购优质资产目前，公司基本上处于满负荷运转状态，扩产余地不大，未来业绩增长主要依靠继续收购优质资产。从目前的情况看，最有可能收购的是信益一期资产，但预计半年内收购的可能性较小。

    公司面临CRT 行业衰退和玻壳行业竞争更加激烈的风险等离子、液晶等高端彩电将成为CRT 电视的替代者，这意味着彩色显像管玻壳行业未来的发展将受制约。随着，液晶显示面板价格的大幅下降，液晶显示器的价格也将降低，从而很大程度上影响CRT 显示器的销量，也将影响彩色显示管玻壳的供求关系。另外，发达国家向国内转移的生产线陆续投产，安彩高科将面临更严峻的考验。

    投资建议：中性尽管彩管在未来几年还将存续，20-30 英寸彩电中还有很大部分采用彩色显像管，但是作为主流技术和发展方向的液晶和等离子行业将更加吸引投资者的眼球。我们给予安彩高科的投资建议为：中性。