苏常柴(000570)：主业平稳发展 风险机遇犹存

公司主业集中在单缸柴油机业务上，上半年延续了平稳发展态势，完成销售近60万台。初步预计上半年完成销售收入10亿元，实现净利润1650万元，全年完成销售收入18亿元，实现净利润4000万元。

    公司的应收账款基本属于历史遗留问题，公司计提准备基本合理，对于历史欠账的回收我们认为需要谨慎对待。

    公司在常州市内比较繁华的地段拥有100多亩土地，目前，这块土地的商业价格和公司历史拿地成本存在着较大差距。当然，在尚无明确搬迁计划的情况下，公司没有具体评估地块升值、土地属性变更、搬迁损耗、政府态度等综合因素影响下的收益情况。

    公司目前没有明确解决股权分置的时间表，拥有B股是其中的障碍之一。 风险主要表现在：1、公司主要产品单缸机处于完全竞争行业，价格弹性较大，公司应对原材料涨价的能力较弱。2、公司目前仍有部分应收账款涉讼，回收的不确定性较大。公司每年盈利数额不大，如果未来年度发生较大的计提金额，将极大地影响公司的盈利水平。

    公司今年业绩会有所下滑，不过相比去年非经常性损益比较大的情况，公司主业盈利能力实际有所提高。按公司目前的质地和业绩成长性而言，"中性"的投资建议比较合适。不过，公司未来发展还面临着许多不确定因素的影响，其中有些对提升公司估值有着较为积极的意义，可能成为股价催化剂，所以投资者可以在适当时机予以关注。