华茂股份(000850)中报点评:05年业绩大幅增长

类别:公司 机构:国金证券有限责任公司 研究员:张斌 日期:2005-08-14

公司今日公布中报,上半年实现主营收入和净利润5.37 亿元和3247 万元,分别同比增长3.74%和16.55%,EPS0.052 元。其中棉纱实现收入3.41 亿元,同比增长5.9%,棉布实现收入1.89 亿元,同比降低2.07%。

    今年上半年棉价相对稳定,公司产品毛利率有所提高,这是公司业绩增长的主要原因,棉布毛利率达到19.22%,同比提高4.35 个百分点。

    公司稳步提高生产规模,年底与经纬纺机合资建设的3 万锭紧密纺将投产,进一步提高纱线品质。

    公司04 年净利润同比降低53%,主要是由于棉价暴涨暴跌导致产品毛利率急剧下降,以及计提投资减值准备所致,今年这两种因素出现的可能性很小,业绩将恢复性增长,预计05 年实现净利润62.4 百万元,EPS0.099元,同比增长125.29%。

    由于纺织行业拐点出现,尽管公司产品处于产业链中上游,但我们认为行业波动对绝大部分企业都将产生影响,我们谨慎看待公司未来的业绩增长。我们预计06 年实现净利润63.9 百万元,EPS0.102 元,同比增长和2.5%。

    尽管公司05 年业绩大幅增长,而且公司积极进行全流通准备,但我们认为按照05 年业绩计算的20 倍市盈率偏高,投资建议由“买入”调整为“持有”。