公司研究-川化股份公告点评

类别:公司 机构:海通证券股份有限公司(2007-07-06合并前) 研究员:邓勇 日期:2004-11-09

公司今日公告称第二化肥厂的生产已于近日恢复正常,同时公司于10 月30 日公告,四川省已于10 月21 日取消了尿素价格禁止上浮10%的规定,预计将增加公司净利润1000 万元左右。

    上半年困扰公司的污染问题主要来自第二化肥厂的污染,从而造成了公司上半年亏损。经过停产整顿,公司领导层基本全部更换,公司第二化肥厂的污水已达到排放标准,根据我们的实地调研,第二化肥厂的生产已于10 月20 日左右就恢复正常,日产尿素2300 吨以上。

    尿素是公司的主要利润来源。根据我们的测算,目前公司年产可供销售的尿素在80 万吨左右,此外还包括三聚氰胺、硝酸铵等产品。我们预计今明两年国内尿素价格仍将维持在目前的高位,公司2005 年的利润增长将有较大保证。

    预计2005 年公司将扭亏同时业绩有较大提高。由于污染影响了公司上半年的生产,虽然公司于10 月下旬开始的正常生产,但由于上半年亏损较大,因而我们预计公司今年仍将亏损。按照目前的发展势头,2005 年公司业绩将有较大增长。

    目前公司污染问题已基本解决,生产已恢复正常,我们预计公司2005 年的每股收益可达到0.28 元,鉴于目前公司股价较低,因而我们维持前期的买入投资建议。