川化股份(000155):06年行业景气将会下滑

类别:公司 机构:国金证券有限责任公司 研究员:蔡目荣 日期:2005-08-08

2005 年上半年公司实现净利润8718 万元,同比增加15415 万元,EPS 为0.185 元。

    公司2005 年业绩同比大幅提升的主要原因:一方面是2004 年同期公司由于污染问题导致大部分时间内处于停产状态,同时还支付了1279.80 万元的罚款和补偿金以及2553.47 万元的员工解除劳动合同补偿金;另一方面国内尿素及硝酸铵价格大幅上涨,据统计,2005 年上半年国内尿素价格为1833.33 元/吨,同比上涨19.58%;硝酸铵价格为1816.67 元/吨,同比上涨44.95%。

    由于硝酸铵价格上涨超出预期(我们原来预期上涨幅度为1%,调整为25%),为此我们对公司业绩预测进行了调整。

    预期2005 年公司的净利润为174.7 百万元左右,同比增长5539.87%,EPS 为0.372 元;2006 年公司的净利润为138.6 百万元左右,同比增长-20.63%,EPS 为0.295 元。由于预期2006 年公司业绩下滑,我们维持“持有”的投资建议。