银河科技季报点评-整体估值偏低

类别:公司 机构:大鹏证券有限责任公司 研究员:罗杰 日期:2004-11-09

到本报告期末,公司实现主营业务收入962,102,548.93 元,主营业务利润252,290,902.96 元,净利润108,292,220.90 元,分别比上年同期增长33.50%、39.07%和12.37%,主营业务利润增长超过了主营业务收入增长速度,企业保持了较好的发展态势。去年同期短期股票投资收益对净利润贡献较大,导致本报告期净利润增加幅度不显著。

    从分行业情况看,电力自动化及电气设备增长势头最为强劲,毛利率也有所提高;电子元器件表现相对平稳。

    本报告期,输配电、控制设备及电子元器件市场形势较好,公司把握市场契机,进一步加大了主营产品的产销力度,巩固了公司在西部、西南地区的市场优势地位,电力自动化产品合同承接量创历史最高水平,以变压器为主的电气设备产销量实现了稳步增长,公司的各项经营措施顺利推进。

    公司计划发行9 亿元可转债,投向电力自动化、电气设备和电子元器件共十三个项目,从拟投资项目来看基本符合行业发展态势,预计发行成功后将改善公司财务结构,增强公司在电力自动化和电子元器件行业的市场竞争力。但可转债转股后将对业绩有一定的稀释作用。

    从三季度披露情况看,四家基金和一家券商合计持股1758.52 万股(04 年中期为1437.11 万股),占流通股本9.55%,基金和券商普遍增仓股东人数较中期进一步减少,筹码进一步集中。

    未来三年电力投资增长势头强劲,电力设备行业面临前所未有的好形势,综合考虑目前公司估值偏低,投资者可以考虑增持