美达股份(000782)：产能扩张带来业绩增长

在2004年中期以前，锦纶长丝DTY系列涨幅明显落后于原料CPL，但从8月份开始，在反倾销初裁的刺激下DTY行情急转直上，涨幅超过CPL，我们预计下半年公司锦纶长丝主营利润将比上半年增加1000万元左右。此外公司还获得了2400万元股权转让投资收益。

    目前公司集中主营业务投资，大量处置不良资产，使基本面有很大转变，表现为产业链向优势产品集中、产能增长、费用率下降。由于我们预计2005年锦纶企业经营环境并无明显改观，原料压力、产能压力依然是制约企业盈利的主要因素，因此公司业绩增长将主要来自自身产能的扩大和费用的降低。

    9.14行情以来公司连续上涨幅度已达18.67％，短期存在一定技术回调要求。长期看公司产能能够带动业绩同步增长，而且目前动态市盈率低于行业重点公司平均值，以行业平均水平衡量，公司股价至少还有20％的上涨空间。