波导股份-未来影响业绩的不确定性因素仍然存在

公司上半年主营业务收入下降19.2%，收入的下降主要因为手机单价的下滑。但期间费用和所得税的下降，使净利润仍然出现微增。上半年存货的大幅度增加需要引起注意。

    在需求增速趋缓和供给能力加速增长的双重作用下，行业内企业都面临增长的瓶颈。波导已经开始拓展海外市场。但市场的拓展需要一个过程，海外的销售暂时对整体业绩影响有限。行业内出现的一些变化，如手机研发地位的提升、零配件供应的紧张、销售渠道的变化等，对公司发展的不利影响还将持续。

    我们认可公司在行业内的竞争力，但是受整个行业和宏观经济的影响，预计公司未来一段时间的发展将面临一些困难，未来影响业绩的不确定性因素较多。虽然公司市盈率较低，但我们建议等诸多不确定性因素趋于明朗后再进行投资更合适，维持"观望"的投资评级。