春兰股份-没落的贵族

2004年上半年，公司实现主营业务收入18.87亿元，同比增长24.98%；实现主营业务利润3.66亿元，同比增长40%；实现净利润2713.8万元，同比下降43.3%；

    04年上半年，公司空调产品实现主营收入18.52亿元，与格力、美的、海尔和科龙等其它几家上市公司相比，处于明显的劣势；

    公司净利润没有与主营收入和主营利润同步增长的一个重要原因是公司营业费用增长100%，达到2.59亿元，营业费用的增长抵消了主营收入增长和毛利率提高带来的业绩增长；

    我们预测公司04、05年EPS0.08、0.08元的预测；维持观望评级。