民航运输机场行业月报:政策风云变幻航空公司亦喜亦忧

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:邓红梅 日期:2005-08-01

民航运输业:政策风云变幻,航空公司有喜有忧。自7月21日起人民币升值2%,并改盯一揽子货币。作为人民币升值最大的受益行业之一,人民币升值带来的收益来自于两个方面:一是由巨额外币负债带来的一次性汇兑收益,二是由于外币支出大于外币收入而带来的经营性收益。

    另外,国家发改委决定自7 月23 日起再次上调国内航油出厂价300元/吨至5220元/吨。为了对冲航油上调造成的成本压力,发改委和民航总局决定8月1日至12月31日复征国内航线燃油附加税,收取标准为800公里以下航段每位旅客20元;800公里以上含800公里航段每位旅客40元。

    根据我们的测算,仅考虑静态效应,三项措施对南航和东航的综合影响为0.12元和0.06元。

    维持航空业“向淡”评级。

    机场业:流量增长分化明显。上半年主要上市机场流量呈现出不同的发展态势,浦东机场第二跑道投入运营后,航空流量逐月上升,起降架次增长11.6%;白云机场经过10个月的运营,流量快速增长,起降架次同比增长15.9%;而同期深圳机场受到空中和地面资源限制以及白云机场竞争,流量增长6%。我们预计下半年随着浦东机场和白云机场流量限制的放开,未来其航空流量将继续保持快速增长的态势。

    维持机场业“看好”评级。