新赛股份-分析

● 新赛股份由新疆生产建设兵团农五师所属艾比湖总公司、农五师农资公司等单位发起设立，主要经营资产为下属三个农场，包括租赁的26.33万亩土地、三个棉花加工厂、一个农科所，年产销棉花3 万吨左右。

    ● 公司地处北疆，受自然条件制约，产品以陆地棉为主，产品品质、售价低于南疆地区的长绒棉（新疆特产）。虽然其经营模式属于“土地转包”，但农户棉花产品必须销售给公司，统一加工销售。因此,棉价波动与公司业绩息息相关。

    ● 募集资金主要投向粮棉种子产业化、滴灌工程等10 个项目，大多数属于改善农业生产条件的基础设施建设或示范性工程，虽有“现代农业”概念，但难形成实质性利润增长点，且建设周期长，存在募集资金更改之可能性。

    ● 综合判断，公司基本面一般。2003 年棉价上涨，公司业绩同比增长约30%，为公司上市定位提供良好业绩支撑，但持续大幅增长缺乏基础，预计上市合理价位在8－9 元之间。