扩大内需周观察:多数商场人流边际回落

类别:宏观 机构:东方证券股份有限公司 研究员:陈至奕/陈玮/王仲尧 日期:2023-03-22

  研究结论

      地铁&拥堵指数:市内客运量稳中有增。截至2023 年3 月19 日,10 个样本城市(北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州)地铁客运量合计(7 日平均)达5815.3 万人次,较去年3 月19 日(公历同期)增长88.7%,其中深圳、上海、西安同比增幅较高(分别为3713.1%、256.0%、141.6%),系去年同期疫情影响基数较低所致。10 个样本城市地铁客运量(7 日平均)较上周环比增加0.3%,其中南京、重庆、北京等小幅上升,武汉、西安、广州等地小幅回落,市内交通情况较为平稳。3 月19 日,12 个样本城市(北上广深等)的平均拥堵指数(7 日平均)同比增长17.3%,其中上海、深圳增速较高,分别为48.0%、43.5%;12 城平均拥堵指数(7 日平均)相比上周环比增1.5%。

      生产&货运:生产端略有下行。本周高炉、地炼、PTA、汽车半钢胎开工率(四周平均)分别为57.7%,67.0%,72.9%,73.7%,除汽车半钢胎以外较上周均略有回落。此外,近期货车日通行量、铁路日货运量、货运航班日班次持续回落,截至3月17 日周环比(7 日平均)分别下降0.2%、0.5%、0.9%。

      购物&商品消费:我们的商场购物指数来自百度地图交通出行大数据平台,其中公布了以天为频次的、排名全国前十的商场的客流情况及其“较平日变化幅度”(参考上个月工作日均值),历史数据可上溯十天,同时平台也提供了年内主要节日(元旦、春节、清明)等时间段的历史数据。从最新一周的数据来看:(1)多数一线城市商场客流已趋稳。北京商场排入前十的频率降低,北京荟聚中心、北京世纪金源购物中心3 月19 日客流分别为3 月12 日(均为周日)的0.94、0.99 倍;北京国贸商城3 月13-17 日平均客流为3 月6-10 日(均为工作日)的1.03 倍,两周平均0.97 倍;上海世纪汇广场3 月13-17 日平均客流为3 月6-10 日(均为工作日)的1.02 倍,两周平均0.99 倍;广深进入前十频率较低,计算对比难度较大,但深圳部分商场进入前十频率有所回升。(2)旅游对商场客流的拉动力减弱。重庆三峡广场(带景区)和龙湖时代天街(不带景区)3 月13-17 日平均客流为3 月6-10 日(均为工作日)均为1.03 倍,两周平均为1.01 和1 倍;3 月18-19 日平均客流分别为3 月11-12 日(均为周末)的1.08 和1.05 倍,两周平均为0.97 和0.98 倍,前者周末整体表现仍弱于后者,而工作日却相反,或说明周末旅客对景区商场客流的拉动作用在减弱。(3)成都商场客流表现最为亮眼。3 月13-17 日平均客流为3 月6-10 日(均为工作日)的1.09 倍,两周平均也高达1.08 倍。不过需要注意的是,南京、西安等多数城市商场客流环比修复已趋缓。

      电影票房:电影票房有所恢复。截至2023 年3 月19 日,全国票房(7 日平均)达5830.4 万元,恢复到2019 年同期(农历)的74.5%(上周为55.1%),同比增加111.9%,周环比增6.6%。分地区来看,部分城市票房较上周多数有所回升,北京、上海、成都、重庆、武汉票房(7 日平均)周环比分别增3.7%、2.2%、13.0%、5.8%、14.2%,广州、深圳周环比降9.6%、6.5%。

      招聘:企业招聘有所放缓。截至2023 年3 月19 日,新增招聘公司数量和新增招聘帖数(4 周移动平均)36 城合计周环比分别下降6.7%、1.5%,相比上周降幅收窄(上周环比分别降8.4%、5.8%);招聘指数达59.6(2017=100),周环比降3.3%。分行业来看,多数行业招聘情况均有所下降,其中家用电器、钢铁行业新增招聘帖数(4 周移动平均)降幅较大,周环比分别降42.5%、30.0%;交通运输、非银金融行业有所回升,周环比分别增3.3%、0.3%。

      风险提示

      (1)疫情存在阶段性反弹风险,从而抑制国内线下消费;(2)统计数据未能及时、准确反映实际情况。