国泰君安宏观周报：从地方两会看2022年任务清单

本报告导读：

    综合梳理28 个省区市两会信息，我们认为2022 年全国GDP 增速目标设定在5%-5.5%的概率较大，但不排除5.5%左右的可能；稳增长方面，投资是主要抓手，基建将打头阵，抬升消费的窗口期可能逐渐拉长；此外，2022 年地方重点任务中，减税降费、数字经济、乡村振兴也是亮点，能耗目标约束在高能耗省份有明显弱化，“先立后破”导向下，清洁能源投资保持加速推进。

    摘要：

    本周聚焦：从地方两会看2022 年任务清单1）全国GDP 目标定多少？综合28 个省区市GDP 增速目标来看，5%-5.5%是一个较为稳妥的方案，概率较大。但为预期引导，5.5%左右也有可能成为增速目标以释放稳增长信心信号。

    2）稳增长政策如何发力？投资是主要抓手。多地设定的22 年固定资产投资增速目标明显高于GDP 增速目标，并明确扩大有效投资，适度超前开展基础设施投资；此外恢复消费动力也是稳增长的重要方向，但抬升消费的窗口期面临逐渐拉长的可能，政策从单纯给予补贴向优化消费环境、完善消费基础设施等综合手段转变。

    3）2022 年地方还有哪些重点任务？主要包括新一轮减税降费，数字经济发展提速，乡村振兴项目投入加大。此外，我们发现能耗目标约束在高能耗省份有明显弱化，先立后破导向下，清洁能源投资保持加速推进。

    国内经济：地产销售持续下降，农产品价格总体上升

    上游：阴极铜价格小幅回落，焦煤指数和国内铁矿石港口库存量有所下降，原油和铁矿石价格指数持续上升。

    中游：螺纹钢开工率和水泥价格继续下跌，高炉开工率和产能利用率持续上升。

    下游：下游：土地成交量、商品房销售面积均持续下降。

    通胀：猪肉价格和蔬菜价格下降，工业品价格上升。

    金融：利率持续下行，企业债收益率下降，信用利差继续扩大，人民币持续升值。

    三大需求：商品房销售情况一、二线城市下行，三线城市下行；乘用车销量小幅改善；基建投资相关领域整体价格上升但开工率有所回落；出口总体有所回落，原油运输指数持续下降。

    产业链：农产品价格总体有所上升，石化、能源、有色、黑色产品价格多数回升，汽车生产端与电子产业链景气度有所回落。

    下周关注：中国将公布12 月螺纹钢产量等重要数据;美国将公布1 月制造业和非制造业PMI、第四季度GDP、联邦基金目标利率等数据；欧元区将公布1 月欧元区服务业、制造业和综合PMI 等数据；日本将公布1 月制造业PMI 等数据。