地方两会全景解析:地方经济工作焦点何在?

类别:宏观 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈兴/刘雅丽 日期:2022-01-24

截至1 月23 日,已有29 个省份的两会陆续召开,而地方两会往往可以看作是3月初召开的全国两会的缩影。那么,各省对于地区经济增长的目标做了怎样的安排 全年重点工作又有怎样的部署 本报告对此进行展开分析。

    八成省份目标下调,压力堪比2015。从2021 年各省目标完成情况看,29 个省份中有23 个省份完成GDP 增速目标,达标情况远好于往年水平,而以往每年未达地区经济增速目标的省份数量并不算少。从全国看,经济增速未达标的年份比较少见。从2022 年各省的经济增速目标来看,29 个省份中有24个省份下调经济增长目标,占比超过80%,目标下调程度堪比2015 年,经济面临的压力可见一斑。为什么在去年多数省份超额完成目标的情况下,今年还会见到增速目标的大范围下调呢 首先,疫情造成的低基数使得去年目标完成相对容易。而随着这一影响的消退,今年经济增速目标完成的难度有所上升。其次,经济增速目标下调成为趋势。随着我国经济潜在增速的下降,设置过高的经济增速目标既违背规律,又实非必要。最后,增速目标的设置要考虑到预期的合理引导。我国经济发展面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力,而多个省份对目标设置的解释中也提到了有助于引导预期。

    我们认为,全国经济增长目标的设定也会对此有所考量,5%-5.5%的增速区间较为适宜。

    财政收入乐观,居民收入谨慎。其他目标的设置如何呢 投资目标:明确增速目标的省份有所增多,调升调降省份数量旗鼓相当,幅度也相差不大。财政收入目标设定较为乐观,上调省份数量不少,或将制约财政政策的积极力度。居民收入增速目标设定上则显得较为谨慎,今年有更多的省份明确了城镇和农村居民收入增速的目标,但明显低于2019 年以来的目标水平。各省今年除了常见目标的设定之外,还有部分省份设定了较为特色化的经济目标,切合经济高质量发展的方向,涉及研发强度、环保、劳动效率等。

    地方经济工作的六大焦点。一是扩大有效投资。“有效”意味着资金运用更加精准,注重经济和社会效益的发挥;方向上以重大工程为依托,集中在基础设施建设。二是创新驱动和产业升级。创新驱动主要集中于搭建创新平台、扶持创新主体和营造创新生态三个方面。产业发展则围绕数字经济、现代服务业、先进制造业和绿色产业这四个方向布局。三是房地产领域亮点在于保障房建设和城市更新。各省今年的政府工作报告对于地产调控措施的着墨较少,而着力点转为对于居民住房问题的解决。一方面,保障房建设或将发力,据我们估计,将拉动地产投资增速近2 个百分点。另一方面,城市更新行动也将有所推进,通过试点城市来打造样板。四是民生保障将就业问题放在首位。在疫情干扰并未完全消除、经济增长速度趋缓的背景下,今年就业压力或仍不容小觑。促就业主要从抓好重点群体就业、注重职业技能培训和支持新就业形态发展三方面着手。五是国企改革行动收官。各省政策聚焦于突出改革头雁效应、加快重组完成资本优化布局和提升监管压实经营责任三大方向。六是稳妥有序推进双碳。21 年各地僵化执行“双碳”政策产生了如能源短缺和大宗商品价格攀升等副作用。今年,从各地部署看,一方面,能耗目标有所淡化,另一方面,“双碳”工作推进更加强调“有序”、“稳妥”。

    风险提示:政策变动,经济恢复不及预期。