实体经济政策图谱2022年第4期:地产下行未止

类别:宏观 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈兴/刘雅丽/谢钰 日期:2022-01-23

2022年春节假期临近,从中观高频数据来看:一方面,终端需求有所分化,35城地产销量增速降幅有所扩大,而乘联会乘用车批发销量增速回落,但零售销量增速由负转正;另一方面,工业生产好坏参半,沿海电厂发电耗煤增速降幅收窄,而钢企钢材产量增速降幅有所扩大,汽车、化工和钢铁等主要行业开工率涨少跌多。

    2021年12月地产相关数据多数走弱,其中销售、投资、开工和购地等指标增速全线下滑。在稳增长的背景之下,今年年初央行下调5年期LPR利率5BP,而各地房贷利率其实早有松动,1月首套房贷利率已连续四个月下行,但尽管如此,趋降的利率水平似乎对地产销售的提振作用不强,企业和居民预期仍待修复,1月35城地产销量增速降幅仍在扩大。住建部在召开会议部署今年工作时,提出了“增信心、防风险、稳增长、促改革、强队伍”的要求,其中将增信心放在了第一位,而这或将需要更有效的政策举措出台。会议提出要“充分释放居民住房需求、新型城市基础设施建设投资需求潜力”,我们预计,在两大需求得以释放的条件下,即便当前地产下行态势未止,其后或将逐步迎来改善。