投研日报:宏观

类别:宏观 机构:国贸期货有限公司 研究员:郑建鑫 日期:2020-04-03

  宏观

      一、国内方面

      李克强召开中央应对疫情工作小组会议,会议指出,因应国内外疫情新变化,继续毫不放松抓好疫情防控。排查和消除防控中的风险隐患,针对薄弱环节加强陆地边境防范疫情输入工作,完善聚集性疫情防控措施。在科学精准防控同时有力有序推动复工复产提速扩面。采取有效措施加大企业尤其是中小微企业帮扶纾困力度,推动全产业链协同复工、尽快达产,努力保障供应链稳定,结合补短板、发展壮大新兴产业和保障改善民生等扩大国内有效需求,加大改革力度更有效激发市场主体活力,增强经济回升动力。

      央行4 月2 日发布论文《国际金融危机冲击的预期传导和政策共振》称,要加强预期管理,注重稳预期,加强与市场主体的沟通交流,及时回应关切,消除市场疑虑,避免市场出现过度波动。

      国家邮政局发布《关于促进快递业与制造业深度融合发展的意见》,加快推动5G、大数据、云计算、人工智能、区块链和物联网与制造业供应链的深度融合。到2025 年, 快递业服务制造业范围持续拓展, 深度融入汽车、消费品、电子信息、生物医药等制造领域。

      商务部:加快步行街改造提升,推进智慧步行街建设,指导试点步行街因街施策、多措并举,尽快吸聚人气,重振街市繁荣;推出一批全国示范步行街,新增一批试点步行街,研究出台更有针对性的政策措施。

      银保监会:今年将推动法律修改工作,加强金融法治顶层设计,采取有力举措支持实体经济发展,推进去产能、去杠杆和不良资产处置,强化对金融服务供给侧结构性改革法律支持。

      据上证报,监管日前下发关于今年小微企业金融“增量扩面,提质降本”有关工作的通知,要求银行着力提高当年新发放小微企业贷款户数中“首贷户”占比,防范对优质小微企业过度授信的“垒小户”风险。

      发改委出台2020 年光伏发电上网电价政策,对集中式光伏发电继续制定指导价,将纳入国家财政补贴范围的I~III 类资源区新增集中式光伏电站指导价,分别确定为每千瓦时0.35 元、0.4 元、0.49 元。

      据央视报道,美国政府多部门官员拟对华为采取新限制措施,根据新规,使用美芯片制造设备的外国公司必须先获得美国许可才能向华为供应某些芯片。对此,外交部表示,对于美方的这种科技霸凌主义,中国政府绝不会坐视不理。

      据中新社报道,针对近期人们对疫情之下粮食短缺的担心,商务部消费促进司副司长王斌4 月2 日说,2019 年中国小麦、玉米、大米三大主粮库存结余2.8 亿多吨,完全可以实现自给自足,不进口也不会导致国内粮食供给短缺。“消费者完全没有必要担心粮食供应短缺及价格大幅上涨问题,无须集中批量购买在家中囤积粮食。”

      工信部:1-2 月,受新冠肺炎疫情影响,我国软件业务收入、利润、出口、人员工资总额均出现大幅下降;其中,软件业完成软件业务收入8008 亿元,同比下降11.6%;全行业实现利润总额981 亿元,同比下降11.8%。

      工信部:1-2 月,我国服装行业规模以上企业累计实现营业收入1487.91 亿元,同比下降28.14%;利润总额54.96 亿元,同比下降42.14%;营业收入利润率为3.69%,同比下降0.89 个百分点。

      据第一商用车网数据,今年3 月,我国重卡市场共计销售各类车型11.3 万辆,同比下降24%。

      二、国际方面

      美国总统特朗普:预计沙特和俄罗斯将在未来几天内就石油生产问题达成协议。

      德国经济部长阿尔特迈尔:德国经济受到疫情的严重打击;今年上半年经济可能萎缩超过8%,全年经济可能萎缩超过5%。

      美国3 月28 日当周初请失业金人数664.8 万,再创历史新高,预期350 万,前值328.3万。

      周四发布数据显示,美国3 月挑战者企业裁员22.23 万,创2009 年1 月以来新高,同比增266.9%,前值5.67 万;一季度共裁员34.69 万,创2009 年一季度以来新高,同比增82%。

      欧盟应对疫情方案:欧盟委员会提议从欧盟政府担保中借款1000 亿欧元,为欧盟短期工作计划提供资金;欧盟委员会提议增加当前限额下针对农民的现金垫款,以给他们更多时间申请欧盟支持。

      西班牙3 月失业人数增30.23 万人,创历史最大增幅,预期增3 万人,前值降0.78万人。

      法国财长勒梅尔:疫情危机后的刺激计划应该着重于投资,也应该着重于企业;刺激计划应与欧元区合作完成。

      俄罗斯克里姆林宫发言人佩斯科夫:俄罗斯和沙特就油市的磋商尚未开始;普京与能源部长诺瓦克一天内进行了多次讨论;普京将在周四下午16:00 后向全国发表讲话;“没有人满意”目前的油市状况;产油国没有讨论任何欧佩克+格式以外的具体或抽象的协议。

      俄罗斯能源部长诺瓦克:因原油市场供应过剩,俄罗斯并未计划提高原油产量;俄罗斯尚未与沙特就油市进行讨论,但不排除与沙特进行讨论的可能性。

      惠誉:随着新冠病毒危机升级,2020 年全球经济将陷入深度衰退;预计2020 年全球经济活动将减少1.9%,其中美国、欧元区和英国GDP 将分别萎缩3.3%、4.2%和3.9%;新冠病毒传播的速度过快,有必要再次大幅下调GDP 预期。

      三、大宗商品行情综述

      减产预期再度升温,原油大涨带动商品回暖

      周四(4 月2 日),国内期市收盘多数上涨,能化品集体走高,原油、LPG、聚丙烯封涨停。黑色系多数上涨,焦炭、动力煤涨逾3%,铁矿石涨逾2%;基本金属涨跌不一,沪锌、沪铜涨逾1%,沪锡跌逾1%;贵金属均上涨,沪银涨逾2%;农产品涨跌不一,豆一、苹果涨逾1%,白糖、豆二、豆二跌逾1%。

      黑色建材:风险偏好提升,黑色系低位反弹。受美俄沙特方面乐观消息的推动,原油大幅上涨,美股回升,市场的风险偏好回归,黑色系超跌后大幅反弹。当前,钢材供需两端均有回升,一方面,随着废钢价格走弱,电炉开工率明显回升,而高炉在高利润下开工率持续回升,本周钢材产量继续增加;另一方面,下游复工加速推进,钢材需求持续回暖,本周库存继续去化。随着逆周期政策陆续落地,黑色系仍有阶段性的上升行情。不过,仍需警惕海外疫情扩大对实体经济的冲击。

      基本金属:风险偏好提升,金属再获反弹。市场情绪好转,原油、美股大涨,市场风险偏好回归,金属短期再度获得反弹。不过,海外疫情仍未见到拐点,全球经济遭受巨大冲击,多国制造业PMI 均大幅回落,需求大幅减少已成定局,基本金属反弹空间或受限,如若疫情再度恶化,甚至存在二次探底的可能。贵金属方面,原油大涨带动市场风险偏好回升,黄金高位回落,不过,主要经济体央行同时开启宽松的货币政策,流动性紧张的局面持续得到缓解,叠加今年的避险需求较大,黄金长期看多的逻辑不变。

      能化方面:减产预期再度升温,原油大幅上涨。消息人士称,沙特将支持产油国之间的合作以稳定油市。近期市场关于沙特和俄罗斯联合减产预期重新升温,原油再度大幅上涨。但我们认为当前原油减产并未有实质性的谈判,原油上涨基础并不牢靠,建议关注美、俄、沙特官方态度和疫情方面的消息。

      农产品方面:供需仍然偏紧,豆粕回调空间有限。巴西、阿根廷部分地方限制农产品的运输,大豆供应短缺的担忧有所加剧。当前由于大豆短缺,油厂不得不被动降低开工率,令豆粕库存大幅下降,而下游生猪养殖利润可观,养殖户补栏积极性较高,将提振饲料需求。豆粕短期将继续偏强运行。不过,由于国内榨利高企,随着未来大豆到港增加,豆粕价格经过较大上涨后有所回落,9 月合约在3000 以上有一定压力,但短期回落空间有限。