中国宏观经济日报：通胀和信贷超预期上涨

宏观事件

    1. 国务院修改《外资保险公司管理条例》和《外资银行管理条例》。

    2. 农业农村部：支持采取多种方式盘活利用农村闲置宅基地和闲置住宅。

    3. 央行：9 月起进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计，将“交易所企业资产支持证券”纳入“企业债券”指标。

    4. 央行孙国峰：中国不存在持续通胀和通缩基础，央行也在研究存量贷款转向LPR 定价问题。

    宏观数据

    1. 9 月CPI 同比增速为3%，PPI 同比增速为-1.2%。

    评：CPI 同比增速仍将继续维持在高位，PPI 同比增速四季度有望止跌企稳。

    2. 9 月M2 同比增速为8.4%，新增社融为22700 亿元，新增人民币贷款为16900 亿元。

    评：社融和信贷增速强于季节性。

    宏观： 昨日统计局公布了9 月的通胀数据，其中CPI 同比增速超预期上涨，而PPI 同比增速继续下滑，符合预期。CPI 同比增速的上涨主因食品价格上涨尤其是肉类价格上涨所致，目前来看，猪肉价格的同比增速仍在上涨，短期在猪价的带动下，预计CPI 同比增速仍将继续维持在高位，而在翘尾因素的影响下，PPI 同比增速短期仍受到拖累，但四季度有望止跌企稳。另外昨日央行公布了9 月金融数据，虽然交易所企业ABS 纳入了企业债券，不过社融口径的改善总体影响有限。此次9 月社融和信贷增速强于季节性，但后续信贷的企稳能否传导至经济仍需观察。

    策略：短期经济增长放缓，通胀上行放缓

    风险点：宏观刺激政策超预期