申万宏源建筑周报：基建投资承压 推动投资止跌回稳必要性增强

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-0.10%，沪深300 指数-0.28%，相对收益为0.18pct。周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+4.90%）、钢结构（+3.09%）、装饰幕墙（+2.09%），对应行业内三个公司：中材国际（+10.78%）、鸿路钢构（+7.44%）、中天精装（+12.03%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+50.07%）、装饰幕墙（+44.48%）、专业工程（+43.15%），对应行业内三个公司：

    　　国晟科技（+315.84%）、ST 柯利达（+176.90%）、时空科技（+255.95%）。

    　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为中天精装（+12.03%）、中材国际（+10.78%）、ST 柯利达（+10.3%）、华蓝集团（+7.68%）、鸿路钢构（+7.44%），周度涨幅后5 名的是正平股份（-22.26%）、能辉科技（-18.36%）、海南发展（-13.35%）、招标股份（-13.04%）、同济科技（-11.82%）。

    　　行业主要变化：1）国家统计局：2025 年1-11 月全国固定资产投资累计同比-2.6%，增速较1-10 月-0.9pct，基础设施投资（全口径）同比+0.1%，增速较1-10 月-1.4pct，基础设施投资（不含电力）同比-1.1%，增速较1-10 月-1.0pct。 2）住建部：召开全国智能建造工作会。强调立足当前形势，发展智能建造是建筑业转型发展的内在需要。

    　　要进一步加强对建筑企业的指导和支持，帮助企业抓住机遇、用好资源，通过发展智能建造进一步做优做强、做精做专，培育形成一批骨干企业，为建筑业高质量发展发挥示范引领作用。

    　　重点公司主要变化：1）圣晖集成：中标“PengShenTechnology(Thailand)Co.,Ltd.下发的泰国鹏晟PA02 动力及内装一次配机电工程项目”，总金额为4.32 亿元，占2024 年营业收入21.51%。2）时空科技：中标“秀山县洪安边城风情小镇智慧文旅融合项目施工图设计、施工总承包及运营管理（EPC+O）”，总金额为1.41 亿元，占2024 年营业收入41.35%。

    　　投资分析意见：我们认为2026 年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会，中西部区域投资关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建，新基建关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份，出海关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际，好房子推荐建发合诚。同时，低估值破净企业估值有望修复，关注中国中铁、中国中冶，上海建工、隧道股份、安徽建工。

    　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。