电子行业周报：美光FY26Q1业绩及指引超预期 26财年CAPEX指引提升至200亿美元

　　本期内容提要:

    　　本周电子细分行业有所回调。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+39.70%）/其他电子Ⅱ（+43.03%）/元件（+92.71%）/光学光电子（+8.48%）/消费电子（+40.29%）/电子化学品Ⅱ（+44.93%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.49%）/其他电子Ⅱ（-4.63%）/元件（-3.65%）/光学光电子（-1.35%）/消费电子（-3.50%）/电子化学品Ⅱ（-2.31%）。

    　　本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为苹果（-1.66%）/特斯拉（+4.85%）/博通（-5.44%）/高通（-1.71%）/台积电（-1.06%）/美光科技（+10.28%）/英特尔（-2.62%）/迈威尔科技（-0.40%）/英伟达（+3.41%）/亚马逊（+0.51%）/甲骨文（+1.05%）/应用光电（-2.31%）/谷歌A（-0.69%）/Meta（+2.26%）/微软（+1.54%）/超威半导体（+1.26%）。

    　　美光FY26Q1 业绩及指引超预期。美光发布FY26Q1 财报，实现营收136.4 亿美元，同比+57%，环比+21%，超出市场预期的129.5 亿美元；毛利率57%，同比+17pct，环比+11pct；净利润54.8 亿美元，同比+169%，环比+58%。分业务来看，DRAM 收入108 亿美元，同比+69%，环比+20%，bit 出货量小幅提升，ASP 增幅约20%；NAND 收入27 亿美元，同比+22%，环比+22%，bit 出货量增长中高个位数百分比，ASP 增长中十位数百分比。公司预计FY26Q2 营收187±4 亿美元，中值环比+37%，超出市场预期的143.8 亿美元；毛利率68%±1%，中值环比+11pct，超出市场预期的55.7%；摊薄后EPS 8.42±0.2 美元。

    　　云存储业务同比翻倍，公司2026 年CapEx 提升至200 亿美元。第一财季公司云存储业务营收52.8 亿美元，同比+100%，环比+16%，公司表示收入增长主要来自价格提升。面对当前存储芯片供不应求、价格持续上涨的局面，公司表示，存储供应将保持“显著的短缺状态”，供应短缺或将在2026 年持续，并维持更久。公司认为AI 数据中心容量的扩张，正在推动对高性能、高容量存储和内存的需求大幅增长，服务器出货需求明显走强，25 年服务器出货量增长率将处于10%-20%间的高位水平。美光在FY25 用于新厂房和设备的支出为138 亿美元，公司表示，将FY26 资本开支预期提高至200 亿美元，公司原本预计为180 亿美元。

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    　　风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。