汽车行业周报：12月第二周国内乘用车市场有所回暖 出海持续加速

　　周观点

    　　短期国内需求景气度不高，出海将成为长期大主题，同时行业智能化、机器人加速发展，看好智能化、出海等主题带来的机会。受部分省市补贴收紧或提前结束、24 年同期高基数等因素影响，10-11 月乘用车零售销量同比下滑，且2026 年以旧换新政策暂未落地，短期看国内需求景气度不高；乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着俄罗斯市场需求恢复、燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026 年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，随着车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

    　　投资建议：出海方面，建议关注比亚迪、吉利汽车等；智能化及机器人方面，建议关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、三花智控、拓普集团等。

    　　行业重点数据跟踪

    　　市场及板块行情跟踪：本周沪深300 指数-0.28%，申万汽车指数+0.10%。个股中，本周涨幅前五名分别为浙江世宝（+44.1%）、豪恩汽电（+28.4%）、浙江世宝（+27.9%）、威帝股份（+24.2%）、索菱股份（+20.4%）；本周跌幅前五名分别为汽车街（-14.9%）、美东汽车（-14.5%）、跃岭股份（-10.2%）、智慧农业（-9.4%）、飞乐音响（-8.2%）。

    　　乘用车销量数据跟踪：

    　　1）周度跟踪：①批发端，2025 年12 月第2 周（12.8-12.14），全国乘用车市场批发销量43.6 万辆，同比-22%，较上月同期-13%；新能源乘用车批发量26.6 万辆，同比-11%，较上月同期-15%；新能源渗透率61.0%，同比+7.6pct，较上月同期+4.6pct。②零售端，2025 年12 月第2 周（12.8-12.14），全国乘用车市场零售销量46.6 万辆，同比-17%，较上月同期+9%；新能源乘用车零售量29.1 万辆，同比+4%，较上月同期+1%；新能源渗透率62.4%，同比+12.3pct，较上月同期+1.1pct。

    　　2）月度跟踪：①批发端，11 月全国乘用车市场批发299.1 万辆，同比+1.7%，环比+2.1%；新能源乘用车批发169.4 万辆，同比+17.6%，环比+5.5%；新能源批发渗透率56.6%，同比+7.7pct，环比+1.8pct。②零售端，11 月全国乘用车市场零售199.0 万辆，同比-15.8%，环比-3.6%；新能源乘用车零售121.8 万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；新能源零售渗透率61.2%，同比+8.8pct，环比+3.6pct。③出口方面，11 月乘用车出口（含整车与CKD）59.4 万辆，同比+50.0%，环比+7.9%；新能源车出口27.3 万辆，同比+244.1%，环比+17.1%。11 月新能源乘用车零售121.8 万辆，同比-1.7%，环比+2.4%；1-11 月累计零售1103.3 万辆，同比+16.8%。

    　　风险提示

    　　行业需求不及预期风险、价格战加剧风险、新车型销量不及预期风险。