电新周报：“太空光伏”之于商业航天 正如电力供应之于AI算力

　　子行业周度核心观点：

    　　整体观点：近期商业航天主题持续火热，我们建议给与“太空光伏”最高等级的重视程度。无论是短期的低轨卫星星座、还是中远期的太空数据中心、甚至是未来的早期月球基地，利用太阳能光伏进行供电几乎是唯一的选择。并且，由于涉及到中美在该战略领域的赛跑、以及有限的低轨空间资源争夺诉求，我们认为，该领域后续基本面催化持续兑现的速度或显著快于核聚变、机器人等近两年的热门新兴产业主线。此外，继续看好：风电（本周欧洲海风、海缆积极催化）、绿氢氨醇（本周船用绿氨大单签订）、储能&锂电（阳光、阿特斯、涨价材料回调后性价比凸显）。

    　　光伏&储能：“太空光伏”之于商业航天，正如电力供应之于AI 算力，强烈建议重视！中美叙事+资源争夺的急迫性+全新产品定价逻辑，或令太空光伏成为电新板块继核聚变、机器人之后的“最强主题”。

    　　风电：波兰3.4GW 海风招标落地，欧洲中长期海风需求能见度持续提升，目前2031-2032 年欧洲海风每年预计并网规模来到14GW 以上，预计未来几年管桩、海缆、风机订单有望加速释放；东缆公告19 亿元亚洲电力互联超高压海缆订单，看好海外海风及电力互联建设持续推进背景下海缆需求加速释放，公司海外订单有望持续落地。

    　　氢能与燃料电池：全球航运巨头锁定中国绿氨订单，15.8 万吨绿氨将于2026 年1 月投产，绿氨的“船用燃料”属性得到商业背书；燃料电池能源公司（FuelCell Energy）核心财务表现为“增收减亏”，数据中心故事成为公司新主线。

    　　锂电：福特汽车已终止LG 新能源一份价值约 9.6 万亿韩元（约458.78 亿元人民币）的电动汽车动力电池供应协议，终止由福特方面提出，背景为政策调整及电动车需求预期变化；江西枧下窝锂矿复产环评于12 月18 日公示，复产至少推迟至明年Q2，碳酸锂期货主力合约午盘后迅速拉升，突破11 万元/吨关口，现货方面，12 月19 日电池级碳酸锂价格升至10.15 万元/吨，市场整体库存已低于11 万吨。由于贸易商前期库存有限，短期内价格预计维持强势。

    　　AIDC：本周海外大厂审厂事件催化带动板块情绪高涨，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会。

    　　电网：思源电气公告拟发行H 股，募资全力助推研发、数字化提升、供应链及海外扩张，此次H 股发行是公司从产品出海向“资本+产能+服 务全方位出海”的关键里程碑，显著增强公司的国际融资能力与品牌背书，维持重点推荐。

    　　本周重要行业事件：

    　　风光储：谷歌发布“太阳捕捉者”项目计划；特朗普签署“确保美国太空优势”行政令；波兰3.4GW 海风招标落地；东方电缆公告19 亿元超高压海缆订单；阿特斯集团旗下子公司获得英国800MW 光伏+1GWh 储能项目开发许可令。

    　　电网：思源电气公告拟发行H 股；金上—湖北特高压直流建成投运;2026 年全国能源工作会议召开。

    　　锂电：碳酸锂价格上行；福特终止LG 新能源大单。

    　　氢能与燃料电池：中石化1132 公里长距离纯氢输送管道安全论证通过审查；广州白云区发布8 条氢能产业发展措施，加氢站补贴“免申即享”；《重庆市加氢站行业发展规划（2025—2035 年）》，新建60 座加氢站。

    　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。