通信周观点：豆包日均使用量超50万亿TOKENS 智谱通过聆讯并公布招书

　　通信周观点：

    　　1）谷歌推出新模型，积极加单TPU：A）谷歌宣布推出Gemini 3 Flash，其保持了接近Gemini 3 Pro 的推理能力，同时运行速度达到Gemini 2.5 Pro 的三倍，且成本仅为Gemini 3 Pro 的四分之一。B）谷歌在联发科加单其TPU 的生产量，订单量至少较原规划实现倍增。联发科有望为谷歌操刀的TPU v7e 将于下季度末进入风险性试产，并将拿下TPU v8e 订单。C）此外谷歌正推进一项名为“TorchTPU”的新计划，旨在通过实现TPU 与PyTorch 软件的完全兼容，并提升开发者使用友好度，满足那些已基于PyTorch 搭建技术架构的客户需求。我们看好谷歌AI 建设及落地，持续看多谷歌供应链。2) OpenAI 正计划在一轮新的融资中募集高达1000 亿美元资金，如能完成则其公司估值可能高达8300 亿美元。同时，亚马逊正在洽谈向OpenAI 投资至少100 亿美元，且作为双方拟议协议的关键部分，OpenAI 计划采用亚马逊自主研发的Trainium 人工智能芯片。3）Supermicro 正与马斯克的AI 公司xAI 合作，在田纳西州孟菲斯建造全球首个千兆瓦（GW）数据中心，并将采用英伟达GB300 GPU，Supermicro 将提供基础服务器和机架级解决方案。

    　　4）字节跳动在AI 领域动作频繁：A）12 月18 日，火山引擎2025 原动力大会召开。会上发布豆包大模型1.8、图像创作模型Doubao-Seedream-4.5 和视频生成模型Seedance 系列。豆包1.8 模型具备更强的多模态Agent 能力、256K超长上下文和原生API 上下文管理能力，擅长处理复杂多步任务。会上还披露豆包大模型日均使用量超50 万亿Tokens，自发布以来增长417 倍。B）字节跳动正推进与vivo、联想、传音等硬件厂商开展AI 手机的合作，为其设备预装AIGC插件，从而获得用户入口，扭转当前AI 在执行层面的被动局面。我们持续看好国内AI 建设进程。5）光纤板块本周涨幅较大，消息面上，头部光纤厂商反馈，普缆散纤已涨价约15%，量价指标显现积极信号。

    　　细分赛道：

    　　服务器：本周服务器指数-2.99%，本月以来，服务器指数-6.17%。亚马逊正在洽谈向OpenAI 投资至少100 亿美元，该交易将使这家人工智能初创公司的估值超过5000 亿美元。作为双方拟议协议的关键部分，OpenAI 计划采用亚马逊自主研发的Trainium 人工智能芯片，ASIC 服务器有望持续放量。

    　　光模块：本周光模块指数-4.38%，本月以来，光模块指数+14.35%。谷歌正推进一项新计划，旨在优化其人工智能芯片对由Meta 深度支持的、全球最主流的AI 软件框架PyTorch 的运行能力。我们持续看好谷歌链标的。

    　　IDC：本周IDC 指数-2.77%，本月以来，IDC 指数+0.73%。火山引擎2025 原动力大会召开，会上披露豆包大模型日均使用量超50 万亿Tokens；智谱正式披露招股书，其2022-2024 年间收入分别为5740 万元、1.245 亿元、3.124 亿元，年复合增长率达到130%，2025 年上半年收入为1.909 亿元。国产算力链有望加速向上。

    　　光纤：本周光纤指数+4.20%，本月以来，光纤指数+17.99%。头部光纤厂商反馈，普缆散纤已涨价约15%。

    　　核心数据更新：

    　　电信业务量收增速逐步提升。2025 年前1-10 月，电信业务收入累计完成14670 亿元，同比增长0.9%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9%。10 月我国光模块出口金额当月环比下降11%，当月同比降低27.6%；1-10 月累计同比降低17%。我们认为主要系国内光模块公司纷纷在海外建设工厂所致。3Q25 微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167 亿/240 亿/196 亿/351 亿美元，同比+53%/+83%/+133%/+55%。

    　　投资建议与估值

    　　建议关注国内AI 发展带动的服务器、IDC 等板块，以及海外AI 发展带动的服务器、光模块等板块。

    　　风险提示

    　　AI 建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。