软件与服务行业：蚂蚁阿福验证赛道高景气 医疗或将成为原生AI垂类应用突破点

　　事件描述

    　　12 月15 日，蚂蚁集团正式宣布旗下AI 健康应用“AQ”完成品牌升级，全新命名为“蚂蚁阿福”，目前月活跃用户已经达到1500 万，稳居健康管理类AI 应用首位。

    　　事件评论

    　　阿福核心能力与差异化突出，有望实现高留存、高转化。（1）支付入口天然优势，目前，蚂蚁健康已服务8 亿医保码用户，用户底盘扎实。（2）医生+医院级资源网络深厚，数据优势明显。医疗健康服务网络厚积薄发。连接百万级医生资源，并与5000+医院达成深度合作，全国30 万真人医生，提供在线问诊服务。六位国家院士领衔全国500 多位名医在阿福上开设“AI 分身”，累计解答2700 多万个健康咨询，（3）支付与金融业务带来天然信任差，蚂蚁自支付金融业务以来的安全基因，让蚂蚁阿福形成了区别于其他产品的信任差。

    　　医疗或将成为原生AI 垂类应用突破点。数据上看，蚂蚁阿福以83.4%的月活复合增长率领跑全行业。上线数月月活破1500 万，每天回答500 万个提问（55%来自三线及以下城市）是目前增长最快的垂类AI 应用。功能点上看，阿福主打健康陪伴、健康服务、健康问答，“陪伴”被置于首位，旨在攻克用户留存，解决医疗互联网产品“低频、难留存、信任难建立”的痛点，医疗是低频的，但健康管理和陪伴的生活方式是高频的，由此建立陪伴->信任->数据沉淀->全生命周期管理的链路，打开细分场景的空间。

    　　从场景来看，1）医疗场景用户注重准确度，需要大量工程降低幻觉，进入门槛高；2）持续健康数据积累对后续诊断帮助巨大，厂商可通过用户数据构建起强大的用户粘性，阿福积累了达到1T 左右的高质量医疗语料，在国内位居前列。总体来看，医疗场景用户付费意愿强、高频次、迁移成本大，有望成为AI 垂类应用破局点。

    　　政策节奏加速，2026 年有望看到边际变化与落地。国家统计局最新数据显示，截至2024年底，中国60 周岁及以上老年人口为3.1 亿人，占总人口的22.0%，已进入中度老龄化社会。与此同时，根据卫健委预测，2024 年我国慢性病患者超过5 亿人。医疗Agent 全天候护理关怀有望填补供给缺口。（1）2026 年国家将深入推进智慧医保，引导医疗机构、医药企业、科研机构等广泛参与推动医保领域人工智能发展。（2）《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》中提出，到2030 年基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动实现二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断、临床诊疗智能辅助决策等人工智能技术应用。因此我们认为，中国AI 医疗正式进入国家意志驱动的制度化落地期，2026 年有望在GBC 三端均看到边际变化与落地。

    　　当前时点，医疗信息化正从B 端建设迈向C 端价值再造的新阶段，放眼全球，AI+Healthcare 也是巨头重点投资方向， AI 医疗有望成为AI 垂类应用破局点，建议重点关注具备场景卡位优势与技术落地能力的医疗信息化龙头。

    　　风险提示

    　　1、AI 技术发展不及预期；

    　　2、下游应用需求不及预期。